近日，宝龙地产发布2020年度业绩报告，2020年，公司总收入为354.95亿元，同比增长36.3%；净利润为60.93亿元，同比增长50.8%。此外，宝龙地产2020年度股息总额为每股港币45分，同比增长25%。
在新冠疫情的冲击下，宝龙地产业绩是如何实现高增长的？此外，公司2021年销售目标将突破千亿，这对宝龙地产而言又意味着什么呢？
冲击千亿销售目标底气：优质土储快速增长
2020年，宝龙地产实现合约销售额为815.51亿元，同比增长35.1%；合约销售面积为532.73万平方米，同比增长41.4%。公司同时在业绩报告中称，2021年合约销售目标为1050亿元，这一销售目标与2020年相比，涨幅达28.75%。
不过对于此目标，宝龙地产总裁许华芳称“管理层对实现1050亿元的合约销售金额目标非常有信心，公司不需要拿任何新的项目就基本接近这个指标了。”
事实上，在2015年时，宝龙地产的销售额还仅为143亿元。但随着地产行业进入白银时代，规模对于获取资源的重要性日益明显。宝龙也开始加大扩张，仅在2020年，公司新增地块39幅，计容总面积为940万平方米。
更值得关注的是，宝龙地产的土储属于优质资产。截至2020年宝龙地产土地储备约70%分布于长三角地区，剩余大部分集中于粤港澳大湾区。宝龙地产称，公司将继续拓展优质土地储备，未来将坚持“1+1+N”发展战略，重点布局长三角及粤港澳大湾区，同时兼顾其他机会型优质地区。
西南证券研报称，从发展趋势看，房地产市场逐步分化，优势区域（长三角、大湾区）的确定性会更强。从品牌商业管理公司渗透率来看，大湾区和长三角相比还远远不够，潜在的发展空间较大。据此来看，公司在优势区域庞大的土储，或许就是公司冲击千亿销售目标的底气所在。
商住协同优势明显，财务结构持续优化
近年来，监管层对房企降杠杆、去负债要求不断趋严，“三道红线”成为衡量房企是否优质的重要指标。而宝龙地产均未踩中“三道红线”，且多项财务指标仍在不断优化。
以净负债率为例，2020年，宝龙地产净负债率为73.9%，与上年同期相比下降了超7个百分点。意味着公司的负债情况持续改善。
另一方面，宝龙地产的现金流状况日趋向好。截至2020年12月31日，公司现金及银行结余为282.8亿元，同比增加19.5%。同期流动比率从去年的1.30倍上升至1.36倍。
财务结构的持续优化，与公司的商住协同优势有很大关系。截至2020年底，宝龙地产拥有土地储备总建筑面积为3650万平方米，其中，正在开发建设中的物业为2430万平方米。开发中的土地储备将用于发展大型商住物业，附优质住宅物业、酒店式公寓、办公楼及酒店等。
西南证券研报称，宝龙地产总体毛利率近五年均维持在35%左右的水平，净利率维持在20%以上的水平，而且是伴随着结算规模的持续增长。主要原因是，公司更为谨慎的拿地决策；且商业+住宅协同拿地模式对控制土地端成本优势显著。
此外，宝龙双上市平台发挥协同效果，也进一步提升了公司的股权价值和企业形象，在此背景下，公司的信用评级不断调升。2020年8月底，国际权威评级机构标普和穆迪相继将公司评级展望调至“正面”，分别确认主体“B+”的长期信用评级及优先票据“B”的债项评级、B1的主体评级及B2的债项评级，展示出对公司债务管控能力的认同以及未来长期发展的看好。同时，在2020年，超20家境内外卖方机构发布研报，给予公司“买入”评级。
快速扩张的宝龙地产：内生外延双轮驱动
更值得关注的是，宝龙地产财务结构的优化是在公司规模快速扩张的背景下实现的。
截至2020年底，宝龙地产总资产规模已高达1951.32亿元，与上年同期相比，增长超过20.08%。事实上，近五年来，公司的资产规模已扩大2.9倍。
宝龙地产规模的快速扩张，还与公司的积极寻求并购机会有关。2020年7月，宝龙收购浙江星汇60%股权。宝龙地产称，浙江星汇主打产品线为商业街，与宝龙商业主打的购物中心形成产品线互补，该收购也将确保宝龙商业在浙江省的优势地位。至2020年12月31日，宝龙商业累计在营项目68个，其中轻资产输出累计达15个，进一步贯彻落实内生与外延并购双增长模式。
宝龙地产规模的快速扩张，也让公司站在了行业的风口。据中国指数研究院报告显示，2020年，销售规模突破1000亿的企业数量超过41家，行业Top100房企的市场份额持续提升。
在房地产行业集中度进一步提升的背景下，宝龙地产规模的迅速扩张，不仅将大大增强了公司的竞争力，还可让公司分享行业集中度提升带来的红利。
